حساسیت بازار به سهم‌هایی با «پی به ای» بیشتر

شاخص بورس در جریان معاملات شنبه ۲ دی ۹۶ بازار سرمایه، ۱۳۰۷ واحد رشد و به ۹۶ هزار و ۸۱۶ واحد رسید. در جریان دادوستدهای دیروز بازار سرمایه تعداد ۱۱۷۶ میلیون سهم و حق‌تقدم به ارزش ۳۰۶ میلیارد تومان در ۷۰ هزار نوبت مورد دادوستد قرار گرفت.

به گزارش پایگاه خبری گسترش، روزنامه صمت نوشت: بیشترین تاثیر مثبت بر رشد دماسنج بازار سهام در این روز به نام نمادهای فولاد مبارکه اصفهان، ملی صنایع مس ایران و پتروشیمی خارک ثبت شد و در مقابل نمادهای معاملاتی پتروشیمی فناوران، گروه مپنا و بانک ملت مانع افزایش بیشتر شاخص شدند. شاخص‌های اصلی بازار سرمایه هم روز مثبتی را پشت سر گذاشتند به‌طوری که شاخص نرخ (وزنی‌ــ ارزشی) ۴۱۹ واحد، کل (هم‌وزن) ۸۳ واحد، نرخ (هم‌وزن) ۶۳ واحد، آزاد شناور ۱۵۳۳ واحد و شاخص‌های بازار اول و دوم به‌ترتیب ۱۱۳۸ و ۱۶۷۹ واحد رشد کردند. تحلیلگران در بیان دلایل رشد این روزهای شاخص به ویژه روز گذشته، نزدیک شدن به پایان روزهای کاری بازار جهانی و روزهای قبل از شروع تعطیلات ژانویه و خریدهای زیاد در بورس‌های کالایی از سوی تاجران و تولیدکنندگان در اقتصادهای بزرگ را عنوان می‌کنند. به طوری که آخرین روز کاری بازار جهانی برابر با ۳۰ آذر ۹۶، حجم زیادی از خریدها اتفاق افتاد. به گفته کارشناسان توجه بازار بیشتر به سمت سهم‌هایی معطوف شده که «پی به ای» (نسبت نرخ به سود) بالاتری دارند.

سهم‌هایی که شاخص را یدک می‌کشند هر چه به پایان سال جدید میلادی نزدیک‌تر می‌شود و تا باز شدن دوباره بازار جهانی (بعد از تعطیلات)، نرخ بسیاری از فلزات یا محصولات پتروشیمی مانند متانول، اوره، مس و روی صعود خیلی خوبی را تجربه می‌کند. ولید هلالات، مدیرتحلیل یک کارگزاری با بیان این مطلب درباره دلایل رشد شاخص روز گذشته بازار سرمایه گفت: از سوی دیگر نرخ دلار به سطح ۴۲۰۰ تومان برگشت و همان‌طور که پیش‌بینی می‌شد نشان داد ریزشی در کار نیست.

وی افزود: با توجه به گزارش‌های پایان دی و ارائه گزارش‌های صورت‌های مالی شرکت‌ها و رسیدن به گزارش‌های ۹ ماهه، بیشتر شرکت‌ها گزارش‌های مثبت دارند؛ بنابراین بازار یک گام دیگر به سمت قیمت‌هایی که انتظار می‌رفت، حرکت کرده است. هلالات با بیان اینکه نمی‌توان پیش‌بینی کرد این روند پرقدرت تا کجا ادامه خواهد داشت، تصریح کرد: جدا از اینکه سهم‌ها چقدر ارزنده باشند یا نباشند، نقدینگی جدیدی وارد بازار شده و اقدام به خرید کرده است. به این دلیل که به‌طور دقیق مشخص نیست این نقدینگی چه عددی است؛ بنابراین تا جایی که این نقدینگی توان داشته باشد بازار را می‌تواند رشد دهد. از این رو نمی‌توان گفت بازار تا کجا حرکت کرده و رشد می‌کند؛ این روند در میان‌مدت منجر به عبور شاخص از ۱۰۰ هزار واحد خواهد شد.

وی تاکید کرد: به‌طور کامل مشخص است بازار به خرید سهم‌هایی که «پی به ای» (نسبت نرخ به سود) خوبی دارند، تمایل دارد؛ به این شکل که در یک گروه ابتدا سهمی مورد توجه قرار می‌گیرد که «پی به ای» خوبی دارد. بازار روی این موضوع خیلی حساس عمل می‌کند و به نظر می‌رسد معیار انتخاب بازار در این مقطع نگاه به «پی به ای»(P/E) سهم‌ها و سود سهم‌های قابل تکرار و مناسب باشد. به همین دلیل سهام نمادهای بزرگ به راحتی خریداری می‌شود، اما سهام شرکت‌هایی که سود خوبی ندارند، خریداری نمی‌شود و در جو کنونی بازار حمایت خاصی از این سهم‌ها نمی‌شود. گروه‌هایی هم که از قبل در حرکت بودند مانند شرکت‌های فلزی، پالایشی و پتروشیمی، همچنان شاخص را یدک می‌کشند و به سمت بالا می‌برند. بازار سهام چگونه به تعادل می‌رسد

به گفته هلالات، از نظر بنیادی می‌توان گفت بهتر است بازار با این شتاب رشد نکند، اگر در این وضعیت رشد کند خیلی سریع اشباع می‌شود و بعید است بتواند این روند پرقدرت را در میان‌مدت ادامه دهد و باید زودتر به تعادل برسد. وی در پاسخ به اینکه بازار سهام چگونه به تعادل می‌رسد، گفت: با توجه به موقعیت کنونی اگر بازار جهانی قدری اصلاح نرخ داشته باشد، بازار داخلی ما هم واکنش خیلی منفی خواهد داشت، زیرا رشد خیلی خوبی کرده است و خیلی‌ها در سود هستند، اما وقتی یک محرک منفی وجود داشته باشد واکنش بازار به آن محرک بیشتر می‌شود. البته این احتمال در صورتی وجود دارد که اصلاح قیمتی در بازارهای جهانی داشته باشیم، اما این سهم‌ها براساس «پی به ای» است.

به گفته این تحلیلگر بازار سرمایه، به نظر می‌رسد دی، ماه مهمی است و بیشتر سهم‌ها به ارزش واقعی خود برسند. براساس گزارش‌های ۹ ماهه که در این ماه و هفته نخست آذر منتشر می‌شود، سهم‌ها در حدی که باید رشد داشته باشند، رشد کرده‌اند. از این رو به نظر می‌رسد بیشتر سهم‌ها در دی ماه به هدف رشدی خود می‌رسند.وی افزود: به این دلیل که جمعه در بازار جهانی آخرین روزی بود که می‌توانستند در بورس‌های کالایی خرید کنند؛ بنابراین بازار جهانی، جمعه وضعیت خوبی داشت، اما به این معنی نیست که پس از تعطیلات و شروع معاملات سال جدید میلادی باز هم وضعیت بازار جهانی به شکل فعلی باشد؛ بنابراین هر اصلاح در بازار جهانی می‌تواند یک محرک تازه برای بازار داخلی باشد، به‌طور کلی باید در معاملات بیشتر احتیاط کرد و افراد، با چاشنی خیلی مثبت و امید اقدام به معامله نکنند.

هلالات، ارزش معاملات بازار سرمایه را در سطح مناسبی ارزیابی کرد و افزود: همین موضوع نشان می‌دهد ارزش نقدینگی درحال‌حاضر خوب است. بازار از نظر حجم معاملات در شرایط خوبی است، به ویژه دیروز که نسبت به چهارشنبه هفته قبل ارزش معاملات خیلی بهتر بود. وی توصیه کرد: به‌طور کلی بهتر است سهامداران براساس جو بازار و هیجانی خرید نکنند و سهمی بخرند که «پی»به«ای» مناسبی داشته باشد. ورود پول از صندوق‌های با درآمد ثابت بازار سرمایه پس از آرامش نسبی که با ریسک سیاسی تجربه کرد و نظارت بانک مرکزی که در عمل سود سپرده‌ها را پایین نگه داشت، می‌توان گفت در کنار رشد نرخ دلار در چند وقت گذشته رشد خوبی را پشت سر گذاشت. بالا ماندن قیمت‌های جهانی و حتی رشد این قیمت‌ها بالاتر از سطح چند ماه گذشته باعث شد بازار خیلی منطقی به سراغ سهم‌های معدنی، پالایشی و پتروشیمی بیاید. حسین صالحی، کارشناس و فعال بازار سرمایه با بیان این مطلب گفت: قیمت‌های جهانی نشان می‌دهد با وجود رشدی که شاخص و سهم‌های بنیادی داشتند، اما در میان‌مدت اگر قیمت‌های جهانی در همین حدود بمانند باز هم بازدهی خوبی با نگهداری سهام، نصیب سرمایه‌گذاران می‌شود. وی افزود: به نظر می‌رسد بخشی از رشد تازه بازار سرمایه به دلیل ورود پول از کانال صندوق‌های با درآمد ثابت بوده است، که این یک جنبه مثبت دارد به این شکل که صندوق‌ها برای اینکه بخواهند ان‌ای‌وی (خالص ارزش ذاتی) خود را هم کنترل کنند به نوعی سهم‌ها را هم بازارگردانی می‌کنند که این یک نکته منفی برای کوتاه‌مدت است، به این شکل که بخشی از این پولی که در حال ورود است، از جنس سهام نباشد.

صالحی تاکید کرد: به نظر می‌رسد اگر در میان‌مدت شاهد چالش‌های سیاسی یا افزایش نرخ سود در این چرخه باشیم ممکن است بخشی از این پول بخواهد خارج شود و در این صورت، عرضه سهام بتواند چالشی برای بازار ایجاد کند، اما در شرایط فعلی به نظر می‌رسد، مولفه‌هایی که برای تحلیل بنیادی سهم‌ها لازم است به ویژه در صنایعی که اشاره شد همه مطلوب است و همچنان نگهداری از سهم‌ها بتواند بازدهی خوبی داشته باشد. وی درباره سهم حقیقی و حقوقی و تاثیرگذاری هر کدام از این گروه در بازار سرمایه گفت: به نظر می‌رسد با توجه به اینکه بخش عمده‌ای از پورتفوی سهامدار حقوقی، نرخ سهام پایین‌تر از بهای تمام شده بوده و ناخودآگاه بسیاری از حقوقی‌ها غیرفعال بودند، نقش حقیقی‌ها پررنگ بوده است، اما در شرایط فعلی با توجه به رشد نرخ سهام، بسیاری از پورتفوی حقوقی قدرت مانور دارند و می‌توانند سهم‌ها را جابه‌جا کنند. وی در پیش‌بینی از وضعیت شاخص تا پایان سال گفت: به نظر می‌رسد تا زمان برگزاری مجمع در سهم‌های بنیادی، بازدهی ۳۰ تا ۴۰ درصدی را داشته باشیم و شاخص تا ۱۱۵ تا ۱۲۰ هزار واحد می‌تواند رشد کند.