رشـد بازار حبابی نیست

انتشار گزارش‌های ۹ ماهه شرکت‌ها نشان از رشد بازار سرمایه به دور از هیجان است و بیشتر سهم‌هایی که از ابتدای سال رشد کردند، تعدیل‌های مثبتی در سودهای خود داشتند.

به گزارش پایگاه خبری گسترش، روزنامه صمت نوشت: همین موضوع نشان می‌دهد تحلیل‌ها با توجه به شرایط صنایع بوده است و رشد نمادها از واقعیت بازار دور نبوده و همزمان با رشد قیمت، سودشان نیز بالا رفته است. به تایید کارشناسان و تحلیلگران، رشد بازار سرمایه، حبابی نیست و به شرط ثبات در مولفه‌های تاثیرگذار در صنایع از قبیل قیمت‌های بازار جهانی و نرخ دلار و از سوی دیگر انضباط مالی بانک‌ها، این روند تا پایان سال ۹۶ ادامه دارد. گزارش‌های قابل اتکا با تقسیم بازار به دو بخش سهم‌هایی که در بازار پیشرو بودند و آنهایی که ظرفیت کافی برای رشد و افزایش نرخ نداشتند، می‌توان گفت بخش نخست مربوط به شرکت‌هایی مانند فلزات اساسی، گروه‌های پالایشی و گروه کانی‌های فلزی است و بخش بعدی در گروه صنایع غذایی، ساختمانی و سایر گروه‌هایی است که در بازار سرمایه حضور دارند. مهدی افضلیان، تحلیلگر و مدرس بورس با بیان این مطلب درباره نحوه گزارش‌دهی شرکت‌های بورسی به سازمان بورس برای درج در کدال، گفت: روال گزارش‌دهی شرکت‌ها به این ترتیب است که یک گزارش مربوط به همان ماه و گزارش دیگر مربوط به ۹ ماه نخست سال است تا در دسترس همگان قرار گیرد که شامل گزارش تولید و فروش شرکت‌هاست، اینکه چه قدر و چه تعداد فروخته شده است. وی افزود: درحال‌حاضر برای ۳ گروه نخست (فلزات اساسی، پالایشی و کانی‌های فلزی)، گزارش‌های ۹ ماهه که منتشر می‌شود، خیلی خوب است و انتظار می‌رود شرکت‌ها با توجه به این گزارش‌ها میزان سود خود را افزایشی اعلام کنند. بخش دیگر مربوط به گروه‌های پالایشی است که افزایش نرخ نفت و نرخ اعلامی شرکت پالایش و پخش به شرکت‌های بورسی و افزایش حاشیه سود محصولات نشان از رشد خوب این صنایع دارد. افضلیان با یادآوری اینکه برای گروه فلزات اساسی افزایش قیمت‌های جهانی باعث شده این شرکت‌ها گزارش‌های خیلی خوبی به بورس ارائه کنند، افزود: به طور نمونه نرخ فولاد، مس و روی بالا رفته است، به همین دلیل گزارش‌هایی که شرکت‌ها همگام با آن ارائه داده‌اند با توجه به پیش‌بینی قیمت‌های جهانی، گزارش‌های به نسبت مناسبی بوده است و انتظار می‌رود این شرکت‌ها سود خود را با تغییرات مناسبی به بازار اعلام کنند. وی ادامه داد: برای سایر گروه‌های بازار هم، گزارش‌ها مناسب بوده، اما با توجه به پیش‌بینی که شرکت‌ها ابتدای سال دارند متفاوت است. به‌طور نمونه شرکتی در ابتدای سال پیش‌بینی کرده ۵۰ تومان سود ایجاد می‌کند و در گزارش‌های ۹ ماهه توانسته ۷۰ درصد سود خود را پوشش دهد. به همین دلیل این گروه از شرکت‌های بورسی هم گزارش‌های قابل اتکایی ارائه داده‌اند. این فعال بازار سرمایه با تاکید بر پیش‌بینی‌های مثبت از وضعیت نرخ کامودیتی‌ها گفت: بررسی متغیرهایی مثل شرایط چین، ضعیف شدن دلار و قوی شدن یورو نشان می‌دهد چشم‌انداز این کالاها آنچنان که باید کاهشی نیست، در نهایت به سمتی می‌رویم که به یک ثبات در نرخ محصولات جهانی برسیم. وی درباره انتظار تحرک در بخش مسکن افزود: این احتمال در صورتی تحقق می‌یابد که بحث ورود نقدینگی به صنایع قوت بگیرد، آن هم زمانی است که از ۳ صنعتی که نام برده شد، پول خارج شود و وارد سایر صنایع شود و ورود نقدینگی به صنعت اتفاق بیفتد. به گفته این تحلیلگر بازار سرمایه، در محدوده‌ای که در بازار سهام اشباع نرخ داریم (به این معنی که تناسبی بین سود شرکت و نرخ سهام شرکت وجود ندارد) با فرض ثبات نرخ‌های جهانی که می‌تواند منجر به اصلاح قیمتی کوچکی شود، اگر یکباره تغییری در بازار جهانی ایجاد شود، این تغییر به سرعت تاثیر خود را در بازار داخلی نشان می‌دهد. پیشنهاد سهامداری افضلیان در ادامه درباره اقبال سرمایه‌گذاران مبنی بر ورود به بازار سرمایه گفت: موضوعی که درحال‌حاضر مطرح شده این است که با داغ شدن بازار (جو رسانه‌ای یا سفته‌بازی) تعدادی تصمیم گرفته‌اند، وارد بازار سرمایه شوند و با توجه به بهبود وضعیت این بازار برای ورود به آن، با سوال‌های زیادی روبه‌رو هستند. زمانی مانند سال‌های ۹۱ و ۹۲ رشد کلی بازار را به دلایل مختلف و مربوط به همان دوره زمانی داشتیم و زمانی هم مثل شرایط فعلی با برخی متغیرهای جهانی شاهد رشد نرخ سهام هستیم. در عمل نرخ‌های جهانی منطقی‌تر است و سرمایه‌گذاران می‌توانند اعتماد بیشتری به این متغیر داشته باشند. اما نکته قابل اهمیت این است که رشد خیلی زیادی در این بازار داشتیم، اما احتمال فروکش کردن این رشد زیاد وجود دارد. به همین دلیل باید قدری جانب احتیاط را رعایت کرد، هرچند نوع رشد بازار مانند رشد بازار در سال ۹۲ حبابی نیست. وی در پاسخ به اینکه آیا صندوق‌های سرمایه‌گذاری گزینه مناسب‌تری برای سرمایه‌گذاری است، بیان کرد: برای سرمایه‌گذارانی که به ریسک علاقه‌مندند بازار سرمایه می‌تواند گزینه مناسبی باشد. حالا اگر شخصی زمان یا فرصت کافی برای حضور در بازار سرمایه ندارد، گزینه صندوق‌های سرمایه‌گذاری مشترک می‌تواند پیشنهادی مناسب‌تری بوده و سود بالایی داشته باشد. رشد بازار بر پایه عوامل بنیادی رشد بازار طبیعی و بر پایه عوامل بنیادی است و نمی‌توان ادعایی مبنی بر حبابی بودن بازار و افزایش نرخ غیرعادی در شرایط فعلی کرد. محمودرضا خواجه‌نصیری، مدیرعامل یک شرکت تامین سرمایه با بیان این مطلب گفت: P/E (نسبت نرخ به سود) بازار بالا رفته، اما این افزایش متناسب با کاهش نرخ سود بانکی است و مازاد بر آن نیست؛ البته عوامل دیگری مانند انضباط مالی بانک‌ها، افزایش قیمت‌های جهانی و نرخ ارز در رشد بازار تاثیر چشمگیری داشتند.به گزارش صمت، وی با بیان اینکه بازار، شرایط موجود را به فال نیک گرفته، اظهار کرد: عمده سهم‌هایی که در این دوره مورد معامله قرار گرفته‌اند، سهم‌های بنیادی است و به عبارتی بازار یک دست رشد نکرده، بلکه در صنایع پرظرفیت رشد محقق شده است. این فعال بازار سرمایه تصریح کرد: شیوه داد و ستدها در این مدت نشانگر این است که نقدینگی موجود در بازار به طور کامل هوشمند است و ورود آن هیجانی نیست.

حرکت نقدینگی به سمت بازار سرمایه خواجه نصیری با بیان اینکه جریان نقدینگی به بازار سرمایه مثبت است، اظهار کرد: بیشتر سهم‌هایی که از ابتدای سال رشد کرده‌اند، تعدیل‌های مثبتی در سودهای خود داشته‌اند و همین موضوع نشان می‌دهد تحلیل‌ها درباره شرایط صنایع و نمادها از واقعیت بازار دور نبوده و همزمان با رشد قیمت، سودشان نیز بالا رفته است. این کارشناس بازار سرمایه با بیان اینکه نگرانی درباره افزایش نرخ‌ها و شاخص وجود ندارد، اظهار کرد: البته با وجود اینکه رشد بازار به دنبال عوامل بنیادی رقم خورده است، عرضه‌های اولیه می‌تواند کمی از هیجان‌ها را کم و فضای بازار را به سمت تعادل هدایت کند. وی در ادامه به رشد ۲۰ درصدی شاخص بورس اشاره کرد و گفت: از این رشدنمی‌توان به‌عنوان یک رشد بالا یاد کرد، زیرا تمرکز شاخص کل روی شرکت‌های بزرگ است و به عبارتی همه جانبه نیست؛ بنابراین آنچه ما در آینده بازار باید ببینیم تداوم این رشد است که اصلی‌ترین عامل این رشد تداوم انضباط مالی در نظام پولی بانک‌هاست. خواجه نصیری بیان کرد: با توجه به اینکه اراده دولت، ممانعت از رشد بازارهای سفته‌بازانه و همچنین جلوگیری از افزایش نرخ ارز است، خاستگاه اصلی منابع آزاد شده بانک‌ها، بازار سرمایه خواهد بود؛ بنابراین روند فعلی نگران‌کننده نیست. وی درباره عوامل مؤثر بر تدوام روند فعلی بازار گفت: یکی از اقداماتی که می‌تواند به تدوام شرایط فعلی کمک کند، مقررات‌زدایی در سازوکار عملیاتی بازار است؛ یعنی محدودیت‌هایی مانند دامنه نوسان، حجم مبنا یا توقف بازگشایی‌ها به کمترین میزان برسد که روند بازار و نقدشوندگی را افزایش دهد.