در حالی که قیمت دلار آزاد در محدوده ۱۶۳ هزار تومان نوسان میکند، محاسبات بازار نشان میدهد، قیمت طلا و صندوقهای طلا بر مبنای دلار ۱۵۷ تا ۱۵۸ هزار تومانی شکل گرفته است؛ اختلاف قیمتی که از ناهمسویی انتظارات میان بازار ارز و بازار طلا حکایت دارد. این در حالی است که انتظار میرود طلا بهطور مستقیم از دلار آزاد تبعیت کند، اما قیمت طلای فیزیکی، گواهی سپرده شمش و صندوقهای طلا نشانههایی از بیاعتمادی به پایداری نرخهای فعلی دلار را بروز دادهاند.
در همین راستا، حسین اسدینیا، کارشناس بازارهای مالی با اشاره به اینکه بازار جهانی طلا و نقره در سال ۲۰۲۵ رشد بسیار بالایی را تجربه کرد، به تجارتنیوز گفت: «اونس جهانی طلا در ابتدای سال ۲۰۲۶ به سقف تاریخی حدود ۵۶۰۰ دلار رسید، اما پس از آن با ریزشی سنگین تا محدوده ۴۴۰۰ دلار عقبنشینی کرد. به گفته وزیر خزانهداری آمریکا، بخش مهمی از این رشد عجیب، ناشی از سفتهبازی سرمایهگذاران چینی بوده است.»
این کارشناس بازارهای مالی افزود: «نکته مهم این است که بازار جهانی طلا در همین ابتدای سال ۲۰۲۶ هم سقف ۵۶۰۰ دلاری و هم کف ۴۴۰۰ دلاری را دیده است. این اختلاف حدود ۱۲۰۰ دلاری معمولاً به این معناست که بازار در کوتاهمدت وارد فاز آشوب و سردرگمی میشود و تشخیص روند سهماهه آن بسیار دشوار خواهد بود.»
اسدینیا با اشاره به فراز و فرودهای اونس جهانی طلا اظهار کرد: «این وضعیت باعث شده فعالان بازار داخلی طلای ایران نیز دچار تردید شوند و ندانند در کوتاهمدت باید خریدار طلا باشند یا منتظر اصلاحهای بعدی بمانند. این سردرگمی بهوضوح در معاملات گواهی سپرده شمش طلای ۲۴ عیار در بورس کالا نیز دیده میشود؛ جایی که بازار هنوز جهت مشخصی از خود نشان نمیدهد.»
این کارشناس بازارهای مالی به اختلاف قیمت شمش طلای ۲۴ عیار در بازار ایران و امارات پرداخت و توضیح داد: «در حال حاضر، قیمت هر گرم شمش طلای ۲۴ عیار در قالب گواهی سپرده بورس کالا حدود ۲۵ میلیون و ۷۰۰ تا ۸۰۰ هزار تومان است؛ یعنی زیر ۲۶ میلیون تومان. این در حالی است که همان شمش در بازار فیزیکی دبی، با قیمت حدود ۲۷ میلیون و ۴۰۰ تا ۵۰۰ هزار تومان معامله میشود.»
این کارشناس بازار طلا با اشاره به اینکه بازار طلای دبی همواره یکی از معیارهای مهم برای ارزشگذاری طلا در ایران است، گفت: «اختلاف حدود 1.5 میلیون تومانی میان قیمت شمش طلای بورسی ایران و بازار طلای دبی نشان میدهد که شمش طلا در بورس کالا با حفره قیمتی و زیر ارزش ذاتی معامله میشود.»
اسدینیا افزود: «این کاهش قیمت فقط محدود به گواهی سپرده نیست و به صندوقهای طلا در بازار سرمایه نیز سرایت کرده است. بسیاری از صندوقهای طلا زیر ارزش خالص داراییهایشان معامله میشوند، چراکه مبنای ارزشگذاری آنها همان گواهی سپرده شمش در بورس کالاست.»
اسدینیا با تاکید بر اینکه در بازار جهانی و در بازار داخلی، طلا بهشدت تحت تأثیر ریسکهای ژئوپلیتیک قرار دارد، خاطرنشان کرد: «در حال حاضر مهمترین چالش امنیتی جهان، تهدیدات دونالد ترامپ علیه ایران است، که هم اونس جهانی طلا را در سطوح بالا، حوالی ۵۱۷۰ دلار، نگه داشته و هم بازار طلای ایران را در وضعیت بلاتکلیف قرار داده است.»
او با اشاره به اینکه ترامپ اساساً رئیسجمهوری جنگطلبی نیست، گفت: «ترامپ معمولاً از تهدید برای پیشبرد مذاکرات استفاده میکند. بسیاری معتقدند این حجم از تهدیدات ممکن است در نهایت عملی نشود یا در بدترین حالت به یک درگیری بسیار محدود ختم شود؛ سناریویی که میتواند باعث کاهش قیمت طلا در بازار جهانی و داخلی شود».
این تحلیلگر بازار طلا گفت: «از نگاه تکنیکالیستها، نمودار اونس جهانی طلا هنوز پتانسیل یک اصلاح دیگر را دارد؛ چه به سمت 5000 دلار و چه حتی محدوده ۴۸۰۰ دلار. پس از چند بار معاملهشدن در این سطوح پایینتر، احتمال حرکت طلا به سمت ۶۰۰۰ تا ۶۵۰۰ دلار در پایان سال ۲۰۲۶ وجود دارد.»
اسدینیا افزود: «به نظر میرسد در بازار جهانی طلا، خریداران بزرگ هنوز خریدهای خود را کامل نکردهاند و سفارشهای سنگینی حوالی محدوده ۴۸۰۰ تا ۵۰۰۰ دلار باقی مانده است. همین موضوع نشان میدهد که بازار هنوز از نظر تقاضای بلندمدت اشباع نشده است.»
این کارشناس بازارهای مالی در پایان گفت: «مجموع این عوامل نشان میدهد بازار طلا در ایران، چه فیزیکی، چه بورس کالا و چه صندوقهای طلا، در کوتاهمدت در وضعیت سردرگمی قرار دارد. با این حال، در افق ۱۲ ماهه، تقریباً اجماع وجود دارد که قیمتها بهمراتب بالاتر از سطوح فعلی خواهند بود و سال ۲۰۲۶ نیز میتواند مانند ۲۰۲۵ سال خوبی برای طلا باشد؛ اختلاف نظرها فقط درباره مسیر کوتاهمدت بازار است.»
