نقش بیت کوین در اقتصاد تورمی

وقتی ترس از تورم مطرح می‌شود، سرمایه‌گذاران ریسک‌گریزتر شده و به سمت فعالیت‌هایی سوق میابند که بتوانند ارزش دارایی خود را حفظ کنند مانند خرید طلا. آیا در این شرایط می‌توان بر روی بیت‌کوین نیز حساب کرد؟

سوالی که اینجا مطرح می‌شود این است که اگر بیت کوین یک دارایی ضدتورمی و ابزاری برای حفظ ارزش باشد چرا نرخ بیت کوین پس از انتشار تورم در هفته گذشته افزایش پیدا نکرد؟ آیا بیت کوین محافظ تورمی مطلوبی نیست؟ آیا اصلا می‌تواند که سبب ذخیره‌ ارزش شود؟ روایت یت‌کوین به‌عنوان ذخیره‌کننده ارزش چقدر درست است؟ آیا سرمایه‌گذاران بیت کوین دچار مشکل شده اند؟ چرا بیت کوین مانند یک سهام فناوری عمل می‌کند؟

مسائل اقتصاد کلان چگونه بر این بازار تاثیرگذار است؟

تئوری اقتصادی غالبا بر سه پایه بنا شده است: تولید، پول و انتظارات. مردم و گروه‌هایی که اقتصاد را اداره می‌کنند می‌خواهند بازده اقتصادی را افزایش دهند و پول حاکمیتی خود را در برابر سایر ارزها تقویت کنند و همزمان با مدیریت انتظارات برای آینده، از رکود اقتصادی جلوگیری کنند.

در این گزارش مجال کافی برای پرداختن به تمامی این موارد وجود ندارد، بنابراین تمرکز بیشتر بر پول، انتظارات و نهاد مسئول این دو در ایالات متحده، فدرال رزرو، می‌گذاریم و ارتباط آن را در مشکلات تورمی اخیر مورد بررسی قرار می‌دهیم.

فدرال رزرو مسئولیت سیاست‌های پولی در ایالات متحده را بر عهده گرفته است و هدف آن تضمین حداکثر اشتغال، ثبات قیمت‌ها و نرخ‌های بهره بلندمدت متوسط است. فدرال رزرو دارای سه اهرم است که می‌تواند برای دستیابی به اهدف خود از آنها استفاده کند: ۱) عملیات بازار باز (یعنی چاپ پول)، ۲) نرخ تنزیل (یعنی نرخ بهره) و ۳) الزامات ذخیره (یعنی قوانین سپرده‌گذاری در صندوق). چاپ پول (با خرید اوراق قرضه و اموال) و تغییر نرخ بهره (با تغییر نرخی که از بانک‌ها برای وام دادن یک شبه پول دریافت می‌کند) مکانیسم‌های اصلی است که فدرال رزرو اخیرا به کار گرفته است.

ثبات قیمت‌ها هدفی برای فدرال رزرو است و از نظر تاریخی به معنای هدف دلخواه ۲ درصدی برای تورم در هر سال بوده است. هفته گذشته شاخص نرخ مصرف کننده، ابزاری برای اندازه گیری تورم، در ماه مارس به بالاترین سطح چهار دهه اخیر یعنی ۸.۵ درصد نسبت به مدت مشابه سال قبل رسید. به وضوح مشخص است که تورم گذرا نیست.

در اینجا قصد نداریم در مورد اینکه چاپ بی‌سابقه پول و نرخ‌های بهره نزدیک به صفر ممکن است ما را به اینجا بکشاند صحبت کنم. در عوض، تصمیم بر این است که در مورد آنچه سرمایه‌گذاران برای محافظت از پرتفوی خود انجام می‌دهند صحبت شود.

تقاضا برای طلا و بیت کوین در تورم

در زمان تورم بالا و عدم اطمینان اقتصادی، سرمایه‌گذاران رفتار ریسک‌گریز را در پی می‌گیرند. در واقع، سرمایه‌گذاران سهام فناوری پرخطر خود را می‌فروشند و چیزی مانند اوراق قرضه می‌خرند، یا اگر واقعا از تورم می‌ترسند، چیزی شبیه به طلا را جایگزین می‌کنند.

بیت کوین یک سیاست پولی شناخته شده با سقف مشخص و برنامه از پیش تعیین شده دارد. هر کسی که یک گره کامل داشته باشد (کامپیوتر اولیه با برخی نرم افزارها) می‌تواند به شما بگوید که چند بیت کوین در گردش است و اگر نرخ بیت کوین فردا به یک میلیون دلار برسد، رمزارزها سریعتر از امروز استخراج نمی‌شوند. شاید بیت کوین مانند طلا محدود و کمیاب باشد اما این خصوصیت باعث افزایش نرخ آن بعد از افزایش تورم نشده است.

پذیرش کم بیت کوین مانعی برای اهداف آن است

در یک نگاه ۶۰ روزه، نرخ بیت کوین با سهام فناوری نزدک، در حدود ۵۰ درصد از روزهای معاملاتی سال ۲۰۲۲، مرتبط بوده است. دلیل آن بسیار ساده است. ویژگی‌های بیت‌کوین آن را به یک دارایی ریسک‌پذیر برای حامیانش تبدیل کرده است و زمانی که سرمایه‌گذاران می‌خواهند ریسک را کاهش دهند، سهام را در کنار بیت کوین می‌فروشند.

به این ترتیب، احتمالاً دقیق‌تر است که به بیت کوین به عنوان یک ذخیره ارزش آرمانی اشاره کنیم. یک انتقال نظام پولی بدون مرز، بدون مجوز، بدون سانسور، با یک سیاست پولی قابل پیش‌بینی، که از لحاظ نظری ذخیره بزرگی از ارزش است، اما تا زمانی که این روایت به بیش از ۱۰۰ میلیون نفر نفوذ نکند، ۷.۸ میلیارد نفر دیگر آن را به عنوان یک ذخیره ارزش در نظر نخواهند گرفت.