سایه روشن افزایش نرخ ارز بر بازار سهام

علیرضا قدرتی - کارشناس بازار سرمایه

نوسان‌های کوتاه‌مدت و زیاد نرخ ارز، یکی از نشانه‌های افزایش ریسک بازار است. این موضوع به ترس سهامداران منجر شده و به ضرر بازار خواهد بود و به نوعی تاثیر منفی دارد اما نرخ ارز در بلندمدت تاثیر زیادی بر بازار سرمایه داشته و این تاثیر همیشه مثبت بوده است. نخستین تاثیر مستقیم نرخ ارز بر شرکت‌های ارزآور و صادرکننده است که با افزایش نرخ ارز سودآوری آنها افزایش پیدا می‌کند و در نهایت سبب افزایش ارزش این شرکت‌ها در بازار سرمایه شده است. تاثیر دیگر افزایش نرخ ارز بر بازار سرمایه این است که دارایی‌های ریالی نسبت به تغییرات نرخ ارز، ارزش خود را از دست می‌دهند؛ از این رو، ارزش جایگزینی این شرکت‌ها افزایش می‌یابد. به این شکل اگر قرار باشد یکبار دیگر این شرکت یا کارخانه ایجاد شود، در این صورت ارز نرخ بیشتری خواهد داشت و ارزش بازار کل شرکت، افزایش می‌یابد. تاثیر منفی افزایش نرخ ارز در کوتاه‌مدت، نشانه افزایش ریسک بازار است، این موضوع در بلندمدت در شرکت‌هایی که مصرف‌کننده ارز و واردکننده مواد اولیه هستند، به‌دلیل افزایش بهای مواد اولیه اتفاق می‌افتد در نتیجه سودآوری این شرکت‌ها کاهش پیدا می‌کند. در کشور ما نرخ ارز یکی از مسائل مهم و تاثیرگذار است که نگاه جامعه به شدت بر آن متمرکز است و شرایط آن مدام رصد می‌شود. از این رو می‌توان گفت نرخ ارز بر همه فعالیت‌های اقتصادی مردم تاثیرگذار است. دولت در زمینه تغییرات نرخ ارز با احتیاط عمل می‌کند. در چند سال گذشته شاهد بودیم دولت سیاست تثبیت نرخ ارز را در پیش گرفت که این موضوع با توجه به مولفه‌های اقتصادی کشور از قبیل نرخ تورم بود. مقایسه نرخ تورم ما با سایر کشورها بر پایه دلار نشان می‌دهد نرخ ارز باید رشدی منطقی و دست‌کم به اندازه تورم داشته باشد اما دولت با سیاست تثبیت نرخ ارز یا سرکوب نرخ ارز، اجازه رشد منطقی را نداد. دولت همواره به‌طور سنتی نسبت به این نوسان، افزایش نرخ ارز، تثبیت و سرکوب نرخ ارز، واکنش نشان داده است. به نظر می‌رسد با توجه به مولفه‌های اقتصادی و نرخ تورم در کشور و سایر مسائل اقتصادی، سال آینده هم شاهد افزایش نرخ ارز به شکل منطقی باشیم که تاثیر مثبتی بر بورس کشور خواهد داشت. باید اجازه دهیم نرخ ارز شفاف‌شده و در یک بازار رقابتی همه فعالان اقتصادی بتوانند نرخ ارز واقعی را تعیین کنند. در صورتی‌که این اتفاق بیفتد به‌طور قطع، موضوع تک‌نرخی شدن ارز را خواهیم دید و این روند منطقی رشد نرخ ارز، در نهایت به سود اقتصاد خواهد بود.